Bitcoin 持續下跌，對多頭行情的期待正如四月中旬的積雪般逐漸消融。市場上週再度遭遇一波下挫，本週跌勢仍在延續。就目前來看，這一波走勢依舊被視為修正行情，不過儘管期間不乏反彈，Bitcoin 下探得愈來愈有氣勢。回顧先前的分析，我們認為下跌趨勢或許已經結束的可能性依然存在，但新一輪多頭週期的理由依舊含糊且備受爭議。

最近這一段為期三個月的漲勢，本質上只是價格在日線區間的下緣偏離後，從區間下邊界走到上邊界，並在上邊界形成偏離。雖然上邊界的偏離幅度很深，但如果這確實只是一個偏離，那麼 Bitcoin 的目標就會落在 70,800 美元。數位黃金已經回到原本的區間，因此向該區間 50% 水準靠攏，是相當合理的發展。從原則上看，Bitcoin 距離 70,800 美元其實只剩 2–3 千美元。對數位黃金而言，區區 2–3 千美元又算得了什麼？

昨日公布的美國通膨數據，更進一步惡化了 Bitcoin 的前景。儘管市場幾乎已完全消化聯準會 12 月利率決議的預期，但通膨漲得越兇，明年主管機關持續緊縮的可能性就越高。務必記住：對所有風險資產（包括加密貨幣）而言，央行政策愈寬鬆愈有利。我們已多次指出，目前並不存在足以支撐 Bitcoin 展開完整多頭趨勢的基本面條件。技術分析仍顯示，全球性的盤整格局尚未被打破。區間上邊界的偏離，從技術上預示價格有走向下邊界的傾向。因此，在接下來幾個月，Bitcoin 下探至 57,500 美元，將是相對合理的情境。

BTC/USD 日線走勢（1D）

在日線級別中，先前的下跌結構已被破壞，因此從形式上來看，Bitcoin 可能已開始構築新的多頭趨勢。然而，價格已回補前一波趨勢遺留下來的看跌 FVG，並對該形態作出反應，隨後修正行情展開。價格向上突破 9 月橫盤區間（60,000–82,500 美元）的走勢，很可能只是一個偏離；若將此與兩個看跌 FVG 的反應結合來看，便有可能觸發價格回落至區間下邊界。

本週 Bitcoin 也回調至最近的一個看跌 FVG，並出現相當明確的反應，再度釋放出新的賣出訊號。因此，我們依舊不認為這一波看跌趨勢或盤整格局已經結束。

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BTC/USD 圖表，H4

在四小時週期中，空頭結構持續形成中。CHOCH 線目前位於約 81,200 美元附近。日線級別的所有必要做空訊號都已出現，允許交易者進場建立空單。Bitcoin 的目標位最好依據日線區間來確定，而我們認為該區間仍然有效。4 小時趨勢結構為空頭，而在日線上，Bitcoin 再次對一個新的看跌形態作出反應，隨後很快出現新一波下跌……之後又形成了一個新的 bearish FVG，價格尚未對其作出完整修正；一旦對該區域產生反應，可能引發進一步的下行。

BTC/USD 交易建議

Bitcoin 曾嘗試展開新一輪升勢，但目前基本面背景、現貨需求以及近期新聞都過於負面，無法支撐漲勢延續。在日線級別上，Bitcoin 可能仍將維持下跌走勢，因為價格已經對三個 bearish FVG 作出反應，並形成了一個 bearish order block。價格向日線盤整區間外的移動被視為「偏離」，因此，Bitcoin 已經給出反轉訊號，目標指向 70,800 美元。我們不認為這一波空頭趨勢已經結束。短期內，做空部位比做多更具優勢。請留意日線圖上處於啟動狀態的 bearish FVG，價格正是在該區域附近形成了做空訊號。在四小時週期上，又出現了一個新的 bearish FVG；價格若對其作出反應，將為交易者提供開立新空單的機會。

圖示說明

CHOCH — 趨勢結構轉變（change of trend structure）。

Liquidity — 流動性，即做市商用來累積部位的流動性、止損單與掛單。

FVG — fair value gap。價格快速穿越而形成的價格低效率區域，顯示市場的一方力量缺位；價格往往會回到並對此類區域作出反應，以延續主要趨勢。

IFVG — inverted fair value gap。價格回到此類區域後，往往不會產生明顯反應，而是以衝擊方式突破，隨後再從另一側進行測試。

OB — order block。做市商為了取得流動性、從而在相反方向建立部位而進場建倉的那根 K 棒。